Банк JPMorgan Chase знизив оцінку акцій криптобіржі Bullish до $45, незважаючи на сильні результати кварталу та зростання виручки.
Про це розповідає UBB
При цьому JPMorgan зберіг рейтинг «нейтральний» для Bullish після публікації квартального звіту, який перевершив очікування ринку за виручкою та EBITDA. Про це йдеться в матеріалі, що посилається на заяву JPMorgan Chase.
Зниження цільової ціни акцій платформи на грудень 2026 року відбулося з $46 до $45, що стало результатом корекції прогнозу, зокрема, через виключення доходів від первинного публічного розміщення (IPO) в стейблкоїнах.
Попереднє IPO біржі на $1,15 млрд пройшло повністю в стейблкоїнах.
«Ми зберігаємо нейтральний рейтинг, але знижуємо нашу цільову ціну, оскільки ретельніше враховуємо процентний дохід зі стейблкоїнів».
Bullish повідомила про скоригований прибуток на акцію в розмірі $0,10, що відповідає консенсусу Bloomberg. Виручка склала $77 млн, перевищивши очікування ринку та JPMorgan, які становили $74 млн. Скоригована EBITDA досягла $29 млн, тоді як прогнозована сума становила $26 млн.
Аналітики назвали результати «солідними», зазначивши, що основний внесок у них забезпечив сегмент Subscription Services & Other (SS&O), виручка якого сягнула $50 млн, проти $12 млн роком раніше та $47 млн прогнозу JPMorgan, навіть за умов сезонно слабшої активності.
За оцінками JPMorgan, близько $6,2 млн виручки SS&O за квартал припадало на промо-платежі, які мають приблизно 100% маржинальність. Без цього показника скоригована EBITDA кварталу була б «ближчою до $22,4 млн».
Таким чином, банк знизив:
- прогноз скоригованого EPS на 2025 рік: $0,31 з $0,44;
- прогноз скоригованого EPS на 2026 рік: $0,93 з $1,29.
JPMorgan очікує, що в IV кварталі Bullish отримає близько $12 млн промо-дохідності зі стейблкоїнів, що еквівалентно приблизно $37 млн у річному вимірі у 2027 році, проте ці кошти не враховують у базову оцінку компанії.
Попри корекцію оцінок, аналітики позитивно оцінюють ринкові тренди до кінця року. Вони зазначають, що IV квартал «виглядає набагато більш конструктивно» для біржі, ніж попередній.
Ключові фактори зростання, на думку JPMorgan, включають:
- ранній запуск торгів опціонами;
- подальшу інтеграцію інституційних учасників у США;
- отримання BitLicense у Нью-Йорку в жовтні.
Нагадаємо, що у листопаді 2023 року Bullish купила медіакомпанію CoinDesk.