П’ять найбільших hyperscalers планують безпрецедентний цикл інвестицій в AI-інфраструктуру, проте зростання прибутковостей облігацій ускладнює фінансування та тисне на рентабельність сектора.
Про це розповідає UBB
Big Tech вступає у найжорсткішу стадію конкуренції за лідерство у сфері штучного інтелекту. За оцінками, наведеними Reuters, загальні капітальні витрати п’яти найбільших hyperscalers у 2026 році можуть досягти близько $630 млрд, здебільшого на дата-центри, чипи та хмарну інфраструктуру для AI. У 2027 році цей показник може перевищити $800 млрд, що вже становитиме приблизно 3% ВВП США.
Це говорить про те, що інвестиції у AI-інфраструктуру не сповільнюються, незважаючи на зростання вартості капіталу. Reuters зазначає, що ще наприкінці минулого року близько 60% операційного cash flow hyperscalers ішло на капітальні витрати, а зараз цей показник вже наближається до 70%. За прогнозами Morgan Stanley, загальні капітальні витрати Big Tech у 2026-2027 роках можуть сягнути $1,4 трлн, що поглине майже 90% очікуваного операційного грошового потоку сектора.
Незважаючи на значні запаси ліквідності, внутрішнього кешу вже недостатньо для безболісного фінансування такого розширення. Як повідомляє Reuters, аналітики Bank of America очікують, що обсяг боргових розміщень hyperscalers у 2026 році досягне $175 млрд проти $121 млрд роком раніше, що більше ніж у шість разів перевищить середній річний рівень попередніх п’яти років. Це робить ринок облігацій критично важливим джерелом фінансування AI-буму.
Ключовим ризиком є те, що боргове фінансування швидко дорожчає. Reuters пише, що прибутковість 10-річних казначейських облігацій США за місяць зросла на 45 базисних пунктів, що стало найрізкішим місячним стрибком із жовтня 2024 року. Для Big Tech це створює подвійний тиск: з одного боку — вищі ставки і більші боргові зобов’язання, з іншого — зростаючі вимоги до прибутковості багатомільярдних інвестицій у штучний інтелект.
В результаті ринок отримує один із головних інвестсигналів: масштабні вкладення в AI тривають, але вартість капіталу зростає швидше, ніж це комфортно для навіть найбільших технологічних компаній. Тепер важливо, чи зможуть hyperscalers підтримувати темп інвестицій без зниження маржі і кредитної стійкості, оскільки це вплине не лише на наступну фазу AI-ринку, а й на загальний настрій на американських фондових і боргових ринках. Це вже не просто технологічна гонка, а тест на витривалість для всієї моделі фінансування AI-економіки.